 中国化工收购意大利老牌轮胎商Pirelli 当中国政府以62号文清理外资在中国投资的税务优惠时，一项对汽车产业来说相当有趣的并购案也正悄悄展开--大型国家企业中国化工出资71亿欧元收购意大利老牌轮胎Pirelli 。
中国化工在3月23日公布了收购意大利Pirelli的讯息，这项金额高达71亿欧元的收购计画将在今年内执行完毕。 首轮收购股票的对象是意大利控股公司Camfin SpA所持有26.5%的Pirelli股票，Camfin的主要股东包括了现任Pirelli董事长Silvio Tronchetti Provera以及意大利UniCredit与Intesa Sanpaolo银行，而Camfin也是Pirelli的最大股东，收购这个公司也意味着直接取得了第一大股东的位置。
制造业第一高价收购案 根据中国媒体所提供的消息，这项金额高达71亿欧元的并购案是中国制造业史上金额最高、规模最大的并购案，可见中国化工对于取得Pirelli是志在必得，付出如此高的金额，究竟想要取得什么？ 这时我们就得回头看看这家创立于1872年的老牌轮胎公司拥有什么样的技术与资产，提到Pirelli，现时点第一个会联想到的是F1赛车与高性能轮胎，或许还有Pirelli月历女郎......当然，最有价值的莫过于F1赛车与高性能轮胎的部分，赞助F1赛车所带来的高度宣传效果让Pirelli一直是国际知名品牌，而这正是中国化工所缺乏的部分──中国化工旗下的风神轮胎（Aeolus Tyre），是全中国最大的重型机具与卡车轮胎制造商，知名度与Pirelli显然有点落差。 轿车用高性能轮胎则是另一个吸引人的部分，这些高性能轮胎向来是轮胎厂商获利丰厚的产品，而Pirelli所持有的关键技术与相当丰富的产品阵线，将有助于中国化工与Pirelli结合之后在中国市场上的销售。
低资金成本与走出去政策 中国化工大手笔的并购与中国的产业发展政策有着紧密的关联，身为国企的中国化工是由10家化工相关公司所组成，虽然其中半数经营不佳，但其国企的身分让它在取得资金的难度与成本相对较低，虽然开出了天价金额的采购案，但我们相信在国家力量的支持下并购案应该可以顺利完成才是。 如同风神轮胎的困境，中国化工需要的是一个可以向全世界推广出售的品牌，身为F1轮胎供应商的Pirelli绝对是一个很好迈向国际舞台的跳板，想像一下以后F1胎壁上写着ChemChina Pirelli的样子，赛车最高殿堂的F1肯定是绝佳的行销舞台。 Pirelli面临的困境 至于Pirelli方面对这项并购的看法则是渡过危机的最佳手段，至少董事长Silvio Tronchetti Provera是这么认为，而且这项国际并购得到了意大利官方的默许；不过意大利舆论则认为这是国家工业政策的败笔，等于把意大利工业皇冠上的钻石拱手让给中国，而更令意大利人反感的说法则是「Pirelli被共产国家的国营企业并吞了。」 事实上Pirelli在此之前已经多次寻求外援，例如去年就曾经接受俄罗斯国家石油公司（Rosneft）的间接挹注，不过俄罗斯因为乌克兰问题所导致的经济制裁最终也帮不上忙；事实上为了避免解体，Pirelli先前已经尝试过多种不同的手段，虽然意大利舆论不喜欢Pirelli被中国化工收购，但这样可能是维持营运的最佳做法。 对Pirelli来说，借着这次的收购让它可以顺利无障碍的进入中国市场，并且借着重型机具与卡车轮胎产品的销售量提高一倍，而中国资金的挹注也有机会让Pirelli投资开发目前市面主流的节能轮胎以及继续高性能轮胎的开发。 目前Pirelli是世界排名第五的轮胎公司，次于Bridgestone、Continental、Michelin以及Goodyear集团，在合并之后有机会把排名往上提升，但竞争对手Continental与Michelin的销售金额有着两倍与三倍的差距，显然还有努力的空间。 在现时点中国化工收购Pirelli看来是对双方都有利的合作，竞争对手想采取收购中国公司进入中国市场的策略在62号文出现之后，显然又少了点诱因，而究竟中国化工加上Pirelli的组合究竟是成是败，恐怕得在两、三年后才能瞧见全盘面貌。 |
